本周板块表现：本周(1 月4 日-1 月7 日，下同)市场综合指数宽幅下行，上证综指报收3,579.54，本周下跌1.65 %，深证成指本周下跌3.46%，化工板块(申万)下跌3.35%。本周化工个股表现：本周化工板块宽幅下行，表现弱于大市。仍有部分个股逆市上涨，涨幅居前的个股有泰山石油、雪龙集团、远兴能源、ST 红太阳、颖泰生物(退市)、卓越新能、*ST 德威、柳化股份、*ST 澄星、和顺石油等。本周石化工板块宽幅上行，泰山石油、和顺石油分别累计上涨25.33%、10.03%，其中泰山石油领涨化工板块，公司自有加油站110 座，租赁加油站71 座。1 月6 日，远兴能源发布业绩预告，预计2021 年实现净利润48.5 亿元-50.5 亿元，同比增长7022.30%-7316.00%，本周累计上涨16.3%。

　　本周原油市场动态：市场对供应过剩担忧缓解叠加EIA 原油库存持续下降，原油价格全面上涨。ICE 布油报收81.75 美元/桶(环比5.10%)；WTI 原油报收78.90 美元/桶(环比4.91%)重点化工品跟踪：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有正丁醇(+17.78%)、苯酚(+12.07%)、液氯 (+8.80%)、丙烯酸丁酯 (+7.86%)、DOP(+6.41%)。本周正丁醇部分厂商停车供应端存利好，下游厂家采购意向强烈，价格宽幅上涨。本周苯酚高成本压力下，工厂再度提升报价，价格延续涨势。本周液氯山东地区对雾霾天气应急响应，部分企业降负，市场价格持续上涨。本周丙烯酸丁酯工厂开工率偏低，成本端支撑坚挺，价格持续推升。本周DOP原料辛醇价格上涨，DOP 装置开工有所回升，DOP 市场价格小幅上涨。

　　稳增长政策逐步落地，应对三重压力，地产链板块触底反弹：化工领域中下游需求主要为地产板块的包括：聚合MDI，纯碱，钛白粉，有机硅密封胶。(1)2021 年MDI 产能396 万吨，白色家电为最大下游需求领域，占比46%。(2)2021 年纯碱产能3416 万吨，玻璃为最大下游需求领域，占比71%。(3)2021 年钛白粉产能432 万吨，主要下游需求为涂料、塑料和油墨，分别占比56%、26%和10%。(4)2021 年有机硅密封胶产能188 万吨，主要下游需求为电子电器、建筑和纺织业，分别占比30%、30%和12%。

　　化工投资主线：(1)周期成长股有望边际改善：自2020 年Q2 化工景气拐点向上，部分化工品价格涨至历史高位。随着供需错配走向平衡，叠加经济下行压力，传统化工周期股大幅回调。我们认为应当重点关注十四五有持续扩产能力的行业龙头，以量补价，特别是拥抱变化，寻找第二成长曲线的优质公司，中长期有望穿越周期。重点推荐：万华化学、华鲁恒升、卫星化学、中国化学、宝丰能源、磷酸铁锂产业链、纯碱产业链。(2)关注高端制造，高科技产业配套材料，包括生物合成、电子材料、可降解、尾气处理、碳纤维等。重点推荐：昊华科技、万润股份。

　　(3)进入景气周期的农药产业链，重点推荐：扬农化工、广信股份。

　　风险提示：原油供给大幅波动；贸易形势恶化；汇率大幅波动的风险

（文章来源：东吴证券）