核心观点

　　国内基建反弹预期有所强化，海外央行政策明显分化。国内，财政部已提前下达22 年专项债务，国内基建反弹预期有所强化。国际来看，美英日央行政策明显分化，美联储加速缩债，欧、日央行维持宽松政策英国央行意外加息。

　　粗钢限产持续，钢铁供需格局改善，短流程等低碳冶金需求上升。螺纹钢产量微幅下降0.45 %，消耗量环比明显上升8.37%，供需格局有所改善。本周长、短流程螺纹钢吨毛利周环比大幅上升49.35%、大幅上升85.81%。且“双碳”背景下短流程等低碳冶金需求有所上升，废钢价格维持坚挺。

　　疫情持续发酵，海内外供给或均有减量，预计锂钴上涨趋势不变。锂方面，本周国产56.5%氢氧化锂价格为19.1 万元/吨，环比持平；国产99.5%电池级碳酸锂价格为23.8 万元/吨，环比明显上升8.43%。本周MB 标准级钴环比明显上升2.86%，四氧化三钴环比明显上升7.29%。镍方面，本周LME 镍现货结算价格为19585 美元/吨，环比明显下降1.88%。

　　工业金属：国内市场需求已步入淡季，铜铝价格偏弱运行。本周铜冶炼厂TC/RC 环比持平，全球精炼铜产量、原生精炼铜8 月产量环比明显上升，电解铝10 月开工率维持高位为88%，环比明显下降4.65PCT ；库存方面，LME 铜库存环比明显上升，LME 铝库存环比明显上升；价格方面，本周LME铜现价环比微幅下降0.39%，LME 铝现价环比微幅上升0.19%；盈利方面，本周新疆、云南电解铝盈利环比上升，山东、内蒙电解铝盈利环比下降。

　　金：美联储Taper 加速靴子落地，贵金属呈现反弹。本周COMEX 金价环比小幅上升0.87%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降6.81%；本周美国10 年期国债收益率为1.41%，环比微幅下降0.07PCT。

　　投资建议与投资标的

　　钢：普钢方面，建议一方面关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司，建议关注宝钢股份(600019，未评级)、方大特钢(600507，未评级)、华菱钢铁(000932，买入)，另一方面关注PB 较低的上市公司，如马钢股份(600808，未评级)、新钢股份(600782，未评级)、鞍钢股份(000898，未评级)、太钢不锈(000825，未评级)；特钢方面，建议关注新能源核电、风电的特材供应企业，如久立特材(002318，买入)。

　　新能源金属：建议关注赣锋锂业(002460，未评级)、永兴材料(002756，未评级)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。

　　铜：建议关注受益于冶炼加工费及硫酸价格上涨的紫金矿业(601899，买入)；及锂电铜箔生产企业：嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)等。

　　铝：建议关注布局绿铝的云铝股份(000807，未评级)、明泰铝业(601677，买入)，及高端铝材企业南山铝业(600219，未评级)，华峰铝业(601702，买入)。

　　金：建议关注行业龙头紫金矿业(601899，买入)、山东黄金(600547，未评级)、盛达资源(000603，未评级)等。

　　风险提示

　　宏观经济增速放缓；原材料价格波动。

（文章来源：东方证券）